【 專欄之四/股海人生逍遙遊   

以有涯隨無涯,殆已!

蔡育展

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圖片來源/Wix

這段時間我在想,也許之前的文字感覺上有點離題了,主題是股市、財經,怎麼盡扯些不相干的貨殖列傳、范子計然,最後連孔明借東風都出來了,跟股市有何相干啊?股市不就是買啊賣的,盡扯這些幹嘛呢?

 

人類相信方法,相信理性分析與成功經驗,認為建立起一個勝利方程式方能無往不利。在股市裡的勝利方程式就是買進有良好基本面的好股票,等待股價上漲。良好基本面是有成長潛力?股價合理?還是配息夠高?一旦開始分析的過程,會產生許多問題。

 

成長20%、30% 還是50%才能算成長股?明年成長,那後年呢?大後年呢?太遠的事情其實說不準。每次循環的成長股都不斷更替,真正難的部分在於,物壯則老,交臂非故,事物總是在不斷的推移變化中。業績強勁成長訂單滿手的時候,常常反而是股價見高點的時候,回首過去幾年的被動元件、5G/半導體設備、防疫概念、航海王,都有類似模式。

 

公司業績成長依舊,但是市場預期早已反應,利多反變成出貨點。

 

股價不高估的話,那本益比5倍算低嗎?20-30倍算高嗎?為何長榮獲利爆發而本益比只有5倍時股價可以跌五成?獲利大幅成長,本益比又這麼低總該是個好機會吧,沒承想跌到半山腰。IC設計公司本益比20多倍了,輕輕鬆鬆可以再漲一倍!

 

高配息股票波動小配息高,碰到結構性的基本面改變,一樣可以跌個兩三成…………台塑化股息殖利率可以從超過5%降到接近0。

 

怎麼金融市場像是個整人的地方,安全的地方危險,危險的時候可能反而沒事呢?

 

市場贏家是建立在資訊不對稱與資金優勢上,不論是主力或是法人都在追求其他人所不知道的獨家資訊,並藉由資金優勢在市場反向點逐步累積部位,等待獨家資訊發揮作用。作為散戶的一般韭菜、大蔥們,如果想在「已公開」的資訊、分析上有勝算,其實難如登天。我們看到新聞媒體吹捧某一檔個股時,其實早已有人悄悄布局一段時間,我們的新聞對某些人來說已是舊聞。5-6倍本益比看起來很低,但是內部人早已知道運價階段到頂。20-30倍本益比看起來高,如果有人提早知道後面會有大單,還是會製造題材勇敢買進。難道韭菜大蔥面對資訊、資金、速度的優勢,只能束手就擒接受自己就是天生被割的命運嗎?

 

回到貨殖列傳,兩千多年前當范蠡離開越國以一個普通人的身分經商時,資訊、資金、速度這些優勢他一個都沒有,那他怎麼活下來並且開始了「擇人而任時,時用而知物」的過程?白圭樂觀時變也是相同道理。有了「時」這個主軸,就不得不提「位」這另一個主軸,什麼時機價格產生什麼作用,整個才算完整。這時再來看「旱則資舟,水則資車,物之理也。六歲穰,六歲旱,十二歲一大饑」會開始有一些體會。價格變動有一循環法則在,物極必反,反者道之動。如果這個法則存在,市場贏家就算擁有再強大的優勢,是不是也要遵循這個法則?散戶從這一個法則開始,先擱置資訊上多空好壞二分法,也許能免於總是以下駟對上駟。

 

法則虛無縹緲,展現在理象數中,象、數比較容易觀察、感覺到的,大概就是春夏秋冬,以及二十四節氣的循環當中吧。孔明借東風,藉由陰陽推移這個法則,在冬至陰極生陽時推估出東風何時會起。季節、節氣變化,依循著五、十五、六十這幾個大的數字,類似的數字、轉折是否能用於金融市場價格波動上?台灣市場常用的五日線、二十日線(月線)、六十日線(季線)的搭配,大致上與這概念有相似之處。雖不完美,但是可以避開重大虧損與長期套牢。

 

轉折與順勢並非百戰百勝,只是讓我們從多空、好壞、對錯當中先抽離出來,先單純觀察價格與環境的互動,在利多充斥時能有一個退場機制,在利空環伺下能有一個進場時機。心識與宇宙作用的空間學,這是一個互動對話的過程,市場集體想法透過法則來呈現,缺一不可。這裡只是先利用數來處理進退的問題。吾生也有涯而知也無涯,以有涯隨無涯殆已!在資訊流暴增的現代,不妨從另一個角度來看待市場吧!