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這幾次都是繞著債務、貨幣的主題，簡單的以幾句濃縮的話簡化為資產與負債的同步性、資產流量價格決定資產總量總值，總值決定債務水準。但是如果這種正常的資產負債擴張不夠快，那就直接把錢生出來，拳頭大的人說話。任何事都有一個極點，拳頭也沒辦法永遠這麼大。再暴虐的政權，說實話基礎還是從老百姓身上刮錢，僱人找武器才能統治老百姓。這概念就是從你口袋拿錢買槌子敲你。表面上是耍狠，但牽涉到找人、買槌子，勞動力市場、生產槌子的供應鏈也得買單，如何為整個生態系創造價值才是關鍵。搶錢、搶糧、搶娘們只能是權宜之計，搶到娘們就想包二奶了，做生意實在些，不然兩腿一伸搶到什麼都沒用。

 

幾年來的逆全球化將供應鏈、市場切割成兩個，甚至以後會是多個市場，國家安全與意識型態暫時凌駕於利益創造上。一場戰爭可以讓俄羅斯幾千億外匯存底凍結，一旦被認定為敵人就無法保證你的資產安全性，過去全球融通美元債務、分攤美國通膨的模式也開始出現轉變。

 

這轉變其中一個影響就是美國必須以利率吸引資金流入，而非過去以貿易創造美元需求，回流美元資本體系這種較低成本運作模式。高利率是雙面刃，到今年九月截止的2023會計年度，國債利息總額已經超越國防支出，佔GDP3%左右，以這速度下去到2040前後，利息支出大約就會到達GDP7%左右。7%是什麼概念？2023年度美國財政赤字佔GDP總額大約略低於7%，聯準會所估計的長期GDP成長率大約落在1.8%左右，也就是經濟增量拿來付國債利息應該都還不夠，時間拉長了賺三年能抵一年。不過真的有人在乎這數字嗎？

 

前面大約梳理一些概念，透過幾個數字大約抓住目前概況。缺錢的時候要借到錢，在不拿槌子敲人的前提下就是提高利率，人性會因為短期利益忽略無法拿回本金的風險。再者就是拿到貨幣、國債，只要跑得夠快持有期間還能拿利息，就算知道這利息還是借新還舊，從我口袋裡掏出來的也沒關係，玩遊戲的人夠多就能找到下一個接手者。

 

中國現在最夯的遊戲是原神，號稱中國第一遊戲瘋子蔡浩宇創立。遊戲裡的貨幣稱為摩拉，打怪道具、角色升級、遊戲中的生活開銷都需要摩拉，取得摩拉要靠課金儲值。想像一下如果蔡老闆突發奇想，摩拉餘額以年利率12%給你利息，原神有沒有辦法成為一個吸金工具？反正之後都要儲值，放在現金利息不高，不如先買摩拉吧！玩大一點搭配遊戲中裝備、密技、角色升級等等可進行交易的話，摩拉就更值錢了(目前原神沒有這種交易機制)！韓國人在虛擬世界中買房子就是這個概念，現在稱為非同質化代幣NFT，有別於比特幣、以太幣這些虛擬貨幣。離開原神，摩拉價值為零，但是遊戲裡大家玩得高興時，買盤永遠都在。

 

金融市場中，法幣跟虛擬貨幣有類似角色，眾多金融商品接近非同質化代幣。大家還在玩遊戲時利息愈高愈好，能不能還錢是不是龐氏騙局短期來說大家不在乎，能丟給下一個人就好。買摩拉可以玩原神，當下就能玩換一個爽字。買美債可以之後買到更多美債，看到帳面數字也爽。你要哪種爽？